Syzygy AG: Verhaltenes zweites Quartal

Analyst: Thorsten Renner

 

 

Nachdem Syzygy sehr erfolgreich ins neue Jahr gestartet war, hat sich die positive Entwicklung im zweiten Quartal nicht in dieser Form fortgesetzt. Trotzdem stand im ersten Halbjahr noch ein Umsatzwachstum von 6 Prozent auf 14,5 Mio. Euro zu Buche. Allerdings erhöhten sich die Betriebsausgaben um 8 Prozent auf 12,9 Mio. Euro. Bedingt durch die Gründungskosten für Hi-ReS! New York und die längere Anlaufphase kletterten die allgemeinen Verwaltungskosten um 17 Prozent auf 1,9 Mio. Euro. Auch führte der neue Markenauftritt von Syzygy zu Marketing- und Vertriebskosten, die mit 1,3 Mio. Euro um 15 Prozent über dem Vorjahresniveau lagen.

 

So sank das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) um 4 Prozent auf 1,6 Mio. Euro, was eine EBIT-Marge von 11 Prozent bedeutete. Unterschiedlich entwickelten sich hierbei die Regionen. Während die deutschen Gesellschaften ein EBIT-Plus von 17 Prozent auf 2,1 Mio. Euro verzeichneten, kam es bei den internationalen Töchtern zu einem leichten Rückgang auf 0,64 Mio. Euro.

 

Die liquiden Mittel sanken um 36 Prozent auf 15,3 Mio. Euro, was auf die Dividendenausschüttung und Earn-out-Zahlungen zurückzuführen war. Mit den angelegten Mitteln erzielte Syzygy ein Finanzergebnis von 0,54 Mio. Euro, entsprechend einer annualisierten Rendite von 5,6 Prozent. Nach Steuern vermeldete die Gesellschaft einen Ergebnisrückgang von 5 Prozent auf 1,5 Mio. Euro. So gab auch das Ergebnis je Aktie auf 0,12 Euro nach.

 

Nach der schwächeren Entwicklung im zweiten Quartal sind wir auch für das Gesamtjahr vorsichtiger gestimmt. Allerdings sehen wir Syzygy mit den verstärkten Auslandsbemühungen für die Zukunft auf dem richtigen Weg. Bei einem Umsatz von 29,1 Mio. Euro schätzen wir den Jahresüberschuss auf 2,8 Mio. Euro bzw. 0,22 Euro je Aktie. Das aktuelle KGV von 14 ist nicht zu teuer, da Syzygy eine Dividendenrendite von 6,3 Prozent bietet und ein Großteil der Kapitalisierung schon über die liquiden Mittel abgedeckt ist. Zudem erwarten wir im kommenden Jahr wieder ein deutlich zweistelliges Wachstum.

 

 

Syzygy AG, ISIN DE0005104806

Hoch/Tief 52 W.	Aktienzahl	Börsenwert
4,14/2,80 €	12.828.450	40,4 Mio. €

 

 

Empfehlung: KAUFEN

Kurs 12.09.2011	Potenzial	Risiko
3,15 €	4,00 €	gering