Rosenbauer International AG: Umsatz rückläufig, Ergebnis steigt

Analyst: Roland Pumberger

 

 

Nach dem sehr erfolgreichen Geschäftsjahr 2010 zeigen sich im Quartalsergebnis des österreichischen Feuerwehr-Spezialisten zumindest umsatzseitig erste Bremsspuren. Begründet wird dies vom Vorstand mit der Finanz- und Wirtschaftskrise, die sich nun mit zeitlicher Verzögerung negativ bemerkbar macht. Nach einer bereits in 2009 erkennbaren Abschwächung am US-Markt zeigte in 2010 auch der deutsche Markt einen Rückgang um rund 15 Prozent. Dieser Trend setzt sich nun in 2011 weiter fort.

 

In Zahlen ausgedrückt sank der Konzernumsatz im Auftaktquartal 2011 um 6 Prozent auf 107,3 (Vj. 114,2) Mio. Euro. Das EBIT reduzierte sich im Berichtszeitraum um 15 Prozent auf 6,9 (8,1) Mio. Euro, entsprechend einer EBIT-Marge von 6,5 (7,1) Prozent. Dank eines verbesserten Finanzergebnisses – vor allem bedingt durch einen erhöhten Anteil am Ergebnis des Joint Ventures in Russland und Bewertungsanpassungen von Termingeschäften gegenüber der Vorjahresperiode – verbesserte sich das Konzernergebnis nach Minderheiten trotzdem um mehr als ein Drittel auf 3,7 (2,7) Mio. Euro. Dies entspricht einem Ergebnis je Aktie von 0,55 (0,40) Euro.

 

Der Auftragseingang des Konzerns stieg im ersten Quartal 2011 auf 125,6 (116,4) Mio. Euro und lag damit um 8 Prozent über dem Wert der Vorjahresperiode. Der Auftragsbestand zum 31.03.2011 bewegte sich aufgrund der guten Auftragsentwicklung der letzten Monate mit 431,5 (500,0) Mio. Euro weiterhin auf hohem Niveau. Damit verfügt der Rosenbauer-Konzern nach eigenen Angaben über eine gesicherte Auslastung der Fertigungsstätten sowie über eine gute Visibilität in Bezug auf die Umsatzentwicklung des laufenden Jahres.

 

Nach dem Spitzenjahr 2010 rechnet das Rosenbauer-Management für 2011 mit einer Konsolidierung. Umsatz und Ergebnis sollen dabei aber über dem Durchschnittsniveau der letzten beiden Jahre liegen.

 

Wir gehen für das Gesamtjahr 2011 von Erlösen in Höhe von 565 Mio. Euro aus und erwarten ein Ergebnis je Aktie von 4,10 Euro. Auf aktuellem Kursniveau errechnet sich damit ein 2011er-KGV von lediglich 9, weshalb wir die Rosenbauer-Aktie weiter als Kaufkandidaten einstufen.

 

 

Rosenbauer International AG, ISIN AT0000922554

Hoch/Tief 52 W.	Aktienzahl	Börsenwert
41,50/29,00 €	6.800.000	252,3 Mio. €

 

 

Empfehlung: KAUFEN

Kurs 13.06.2011	Potenzial	Risiko
37,11 €	45,00 €	gering/mittel