PEH Wertpapier AG: Einigung mit kritischen Aktionären

Analyst: Thorsten Renner

 

 

In den letzten Wochen trat die operative Entwicklung bei PEH deutlich in den Hintergrund. Grund dafür waren die Auseinandersetzungen mit einigen Aktionären, die schon einmal die Einberufung einer außerordentlichen Hauptversammlung verlangt hatten. Nachdem dies nicht erfolgt war, ließen sie die Tagesordnung der jüngst abgehaltenen HV um einige Punkte ergänzen – unter anderem eine Sonderprüfung, die Abwahl des Aufsichtsrats und der Vertrauensentzug gegenüber dem PEH-Chef Martin Stürner.

 

Auf der HV ging es entsprechend hoch her. Nach einer Vielzahl von Fragen seitens der opponierenden Aktionäre kam es in der Pause zur Fragenbeantwortung jedoch zu ersten Annäherungen zwischen den im Streit liegenden Parteien. Dies führte nach einem längeren gegenseitigen Austausch zu einer Einigung.

 

So verpflichtete sich der Aufsichtsrat, die im Rahmen der beantragten Sonderprüfung aufgeworfenen Fragen – falls notwendig auch mit Hilfe einer unabhängigen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft – binnen sechs Monaten schriftlich zu beantworten. Ferner wurde die Entlastung von Vorstand und Aufsichtsrat auf die nächstjährige Hauptversammlung vertagt, bis die Antworten auf die offenen Fragen vorliegen. Zudem erfolgte ein Wechsel im Aufsichtsrat: Dr. Kirschner musste das Gremium gegen seinen Willen verlassen, für ihn wurde der Aktionär Falk Strascheg in den Aufsichtsrat gewählt.

 

Die rein operative Entwicklung kann sich 2011 bisher mehr als sehen lassen. So stiegen die Netto-Provisionserträge im ersten Quartal um 18,4 Prozent auf 4,87 Mio. Euro. Das EBITDA sprang um 61,1 Prozent auf 1,34 Mio. Euro in die Höhe. Der Quartalsüberschuss verbesserte sich auf 0,99 Mio. Euro, das Ergebnis je Aktie erreichte 0,55 Euro. Auch das verwaltete Vermögen legte weiter auf 5,2 Milliarden Euro zu. Damit ist die PEH Wertpapier AG auf einem guten Weg, das Ergebnis im Gesamtjahr erneut zu steigern.

 

Wir sehen den Jahresüberschuss im Geschäftsjahr 2011 bei 4,2 Mio. Euro, was einem Ergebnis je Aktie von 2,34 Euro entspricht. Nach dem deutlichen Kursrückgang im Vorfeld der Hauptversammlung liegt das KGV derzeit somit nur noch bei 12. Die erwartete Dividendenrendite hat sich auf 7,9 Prozent weiter erhöht. Angesichts der Bewertungskennzahlen stellt die PEH-Aktie auf dem jetzigen Niveau einen klaren Kauf dar.

 

Hinweis: Diese Online-Version enthält gegenüber dem Artikel in der Printausgabe zusätzliche Detail-Informationen.

 

 

PEH Wertpapier AG, ISIN DE0006201403

Hoch/Tief 52 W.	Aktienzahl	Börsenwert
37,10/24,60 €	1.813.800	51,7 Mio. €

 

 

Empfehlung: KAUFEN

Kurs 11.07.2011	Potenzial	Risiko
28,51 €	40,00 €	gering