Nemetschek AG: Gewinn steigt operativ um 30%
Analyst: Roland Pumberger
Europas größter Anbieter von Software für Architektur und Bau legte im ersten Halbjahr 2011 beim Umsatz um 11 Prozent auf 79,1 (Vj. 71,2) Mio. Euro zu. Das operative Ergebnis (EBITDA) kletterte um 4 Prozent auf 18,3 (17,6) Mio. Euro, entsprechend einer EBITDA-Marge von 23 Prozent. Nach Abschreibungen aus der Kaufpreisverteilung in Höhe von 3,5 Mio. Euro stieg der Jahresüberschuss im Berichtszeitraum um 7 Prozent auf 9,8 (9,1) Mio. Euro, entsprechend einem Ergebnis je Aktie von 0,94 (0,92) Euro. Zu berücksichtigen ist dabei, dass im Vorjahresergebnis 1,6 Mio. Euro aus dem Verkauf von 8 Prozent der Anteile an der DocuWare AG enthalten waren; bereinigt stieg der Gewinn um rund 30 Prozent.
Für das Gesamtjahr 2011 prognostiziert der Konzern ein EBITDA im Bereich von 40 Mio. Euro, was einer EBITDA-Marge von rund 24 Prozent entspräche. Der Jahresüberschuss soll „über 20 Mio. Euro“ erreichen. Diese Prognose halten wir für sehr konservativ. Wir gehen für das laufende Geschäftsjahr unverändert von einem Jahresüberschuss im Bereich von 23 Mio. Euro aus, was einem Ergebnis von 2,40 Euro je Aktie entspricht. Auf dieser Basis ist die Nemetschek-Aktie mit einem KGV von 10,7 sehr attraktiv bewertet und damit allemal einen Kauf wert.
Einen Wermutstropfen gibt es allerdings: Jüngst teilte Nemetschek mit, dass Alleinvorstand Ernst Homolka für eine Verlängerung seines bis Ende 2012 laufenden Vorstandsvertrages nicht zur Verfügung steht. Homolka begründete seine Entscheidung mit unterschiedlichen Vorstellungen zwischen Vorstand und Aufsichtsrat über die künftige strategische Ausrichtung der Gesellschaft. Zwar steht Nemetschek auf so gesunden Beinen, dass die gute Entwicklung auch ohne Homolka weitergehen dürfte. Dennoch ist der Weggang des „Erfolgsvorstands“ schmerzhaft. Steigen Sie trotz dieses Schönheitsflecks ein.
Nemetschek AG, ISIN DE0006452907
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Hoch/Tief 52 W. |
Aktienzahl |
Börsenwert |
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35,75/24,27 € |
9.625.000 |
246,4 Mio. € |
Empfehlung: KAUFEN
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Kurs 17.10.2011 |
Potenzial |
Risiko |
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25,60 € |
32,00 € |
gering |