MBB Industries AG: 8,3% Rendite, einstelliges KGV und Notiz unter dem Buchwert

Analyst: Matthias Wahler

 

 

Die MBB-Aktie haben wir Ihnen erstmals in der Mai-Ausgabe bei einem Kurs von 5,88 Euro vorgestellt. Tatsächlich ging es danach deutlich nach oben, in der Spitze bis auf über 7 Euro. Im allgemeinen Sog rutschte der Wert aber dann wieder auf das Ausgangsniveau zurück. Immerhin haben Sie im Juli 0,33 Euro Dividende erhalten. Das bedeutet eine attraktive Rendite von 5,5 Prozent und einen Gesamtgewinn von 8,2 Prozent, womit Sie im derzeitigen Umfeld nicht so schlecht liegen.

 

Eigentlich hätte sich der Kurs aber deutlicher nach oben bewegen müssen. Denn das Geschäft der Beteiligungsgesellschaft läuft hervorragend – noch besser, als wir erwartet hatten. Im ersten Halbjahr 2011 stieg der Umsatz zwar nur um 5 Prozent auf 51,9 Mio. Euro. Dennoch konnte das Ergebnis auf 2,3 Mio. Euro bzw. 0,35 (Vj. 0,17) Euro je Aktie verdoppelt werden.

 

Ganz wesentlich dafür war der Turnaround der Beteiligung Delignit AG, im vergangenen Jahr noch das Sorgenkind der Gruppe. Nach Abschluss der Restrukturierung läuft das Geschäft des Holzwerkstoffproduzenten, der stark auf die Automobilindustrie ausgerichtet ist, nun hervorragend – für 2011 ist ein Rekordgewinn zu erwarten. Ein großes Ereignis war außerdem die Komplettübernahme der Hanke Tissue Spólka z.o.o. Auch bei dem in Polen und der Ukraine marktführenden Tissue-Produzent läuft das Geschäft sehr positiv.

 

Vor wenigen Wochen hat die MBB das Portfolio nun um eine weitere Beteiligung ergänzt. Zum 01.10.2011 übernahm die Tochter DTS IT AG – ein IT-Dienstleister, der sich vor allem mit Cloud Computing beschäftigt – im Rahmen eines Asset Deals die eld datentechnik GmbH, einen deutschlandweit tätigen Distributor für IT-Infrastruktursysteme. Auf diese Weise ergänzt die DTS-Gruppe ihr Geschäft und perspektivisch wird diese Beteiligung wohl das größte Umsatzvolumen im MBB-Konzern beisteuern.

 

Sofern sich interessante Chancen ergeben, soll das Portfolio in nächster Zeit durch weitere Zukäufe ausgebaut werden. Möglich ist dabei sowohl die Stärkung der vorhandenen Geschäftsbereiche als auch der Einstieg in neue Segmente. Im derzeitigen unsicheren Umfeld könnten sich dafür attraktive Möglichkeiten ergeben. Mit über 31 Mio. Euro an liquiden Mitteln und einem Nettocashbestand von 15 Mio. Euro ist MBB dafür bestens gerüstet.

 

Aber auch ohne weitere Übernahmen wird der Gewinn in diesem Jahr deutlich ansteigen. Ein Ergebnis von 0,70 Euro je Aktie sollte auf jeden Fall erreichbar sein, womit die Dividende wieder auf 0,50 Euro angehoben werden könnte. Dies müsste dem Aktienkurs endlich Auftrieb verleihen, zumal eine Notierung so weit unter dem Buchwert von 7,30 Euro bei dem soliden Unternehmen ohnehin nicht nachvollziehbar ist. Die aktuellen Kurse um 6 Euro können Sie bedenkenlos für Zukäufe nutzen.

 

Hinweis: Die von einem Mitglied der nebeneffectenBrief-Redaktion geführte Beteiligungsgesellschaft GSC Portfolio AG hält Wertpapiere dieses Unternehmens.

 

 

MBB Industries AG, ISIN DE000A0ETBQ4

Hoch/Tief 52 W.	Aktienzahl	Börsenwert
7,15/4,13 €	6.600.000	39,8 Mio. €

 

 

Empfehlung: KAUFEN

Kurs 17.10.2011	Potenzial	Risiko
6,03 €	8,00 €	gering