Einhell Germany AG: KGV für 2011 beträgt weniger als 8

Analyst: Alexander Langhorst

 

 

Der Spezialist für die Bereiche Heim- und Handwerker sowie Produkte für Garten und Freizeit veröffentlichte Ende August die Zahlen für die ersten sechs Monate des Geschäftsjahres 2011. Der Umsatz legte um 2,7 Prozent auf 195,2 Mio. Euro zu. Das Vorsteuerergebnis blieb mit 12,0 Mio. Euro konstant, der Nettogewinn stieg auf 9,6 (Vj. 8,7) Mio. Euro. Mit einer Vorsteuerrendite von 6,1 Prozent übertraf Einhell im ersten Halbjahr 2011 den angestrebten Zielkorridor zwischen 5 und 6 Prozent.

 

Dabei gestaltete sich die Entwicklung im ersten und zweiten Quartal allerdings unterschiedlich. Nach einem deutlichen Umsatzanstieg um 4,3 Prozent in den ersten drei Monaten verlangsamte sich das Wachstum im zweiten Quartal auf 1,3 Prozent. Während der Bereich Werkzeuge hier mit einem Plus von 7,2 Prozent auf 57,9 Mio. Euro weiter solide gewachsen ist, ergab sich im Bereich Garten und Freizeit ein Rückgang um 5,6 Prozent auf 42,7 Mio. Euro. Grund hierfür war die schwierige Gartensaison in den europäischen Märkten.

 

Während es in Deutschland sowie der Region Asien/Pazifik zu einem Umsatzrückgang kam, legten die anderen EU-Länder zu. Auch die übrigen Länder wie z.B. Schweiz, Türkei, Brasilien, Chile und Australien konnten zulegen und wuchsen um 33,1 Prozent auf 33,4 Mio. Euro. Die Strategie, den Anteil des Auslandsumsatzes weiter zu steigern, ist ebenfalls aufgegangen. So lag der Anteil der im ersten Halbjahr 2011 im Ausland realisierten Umsätze bei 61 Prozent, verglichen mit 58 Prozent im Vorjahreszeitraum.

 

Ob das Gesamtjahresziel von 5 bis 10 Prozent Wachstum noch erreicht wird, hängt laut Einhell von der weiteren Entwicklung des Umfeldes ab. Wir gehen von einem Umsatzanstieg auf ca. 385 Mio. Euro bei einem Vorsteuergewinn von rund 23 Mio. Euro aus. Unter dem Strich dürfte sich das Ergebnis je Aktie etwas über dem 2010er-Level von 4,30 Euro bewegen. Daher rechnen wir für 2011 mit einer Dividendenzahlung auf Vorjahreshöhe von 0,80 Euro.

 

Beim aktuellen Aktienkurs ist die Einhell-Vorzugsaktie mit einem 2011er KGV von weniger als 8 bewertet, die Dividendenrendite beträgt 2,4 Prozent. Damit ist das Papier für konservative Investoren weiterhin sehr attraktiv.

 

Hinweis: Die von einem Mitglied der nebeneffectenBrief-Redaktion geführte Beteiligungsgesellschaft GSC Portfolio AG hält Wertpapiere dieses Unternehmens.

 

Hinweis: Diese Online-Version enthält gegenüber dem Artikel in der Printausgabe zusätzliche Detail-Informationen.

 

 

Einhell Germany AG Vz, ISIN DE0005654933

Hoch/Tief 52 W.	Aktienzahl	Börsenwert
43,96/28,75 €	3.774.400	123,9 Mio. €

 

 

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Kurs 17.10.2011	Potenzial	Risiko
32,82 €	43,00 €	gering