DIC Asset AG: Mit mehr als 50% Abschlag auf den NAV jetzt wieder ein klarer Kauf

Analyst: Thorsten Renner

 

 

Im Zuge des Börsencrashs musste die DIC-Aktie deutliche Kurseinbußen hinnehmen, konnte sich aber bereits wieder von den Tiefstständen erholen. Dazu trugen auch die respektablen Halbjahreszahlen bei. Zwar sanken die Nettomieteinnahmen um 11 Prozent auf 52,2 Mio. Euro. Allerdings ist der Rückgang hauptsächlich auf die Fondsplatzierung sowie Verkäufe aus dem Immobilienportfolio zurückzuführen. Auch gelang im zweiten Quartal wieder eine leichte Steigerung gegenüber dem Vorjahresniveau.

 

Positiv entwickelte sich das Vermietungsvolumen, das um 18 Prozent zulegte. Hier konnten vor allem Neuvermietungen abgeschlossen werden. Während die Gewinne aus Immobilienverkäufen auf niedrigem Niveau blieben, konnten die Erträge aus Immobilienmanagement um gut 50 Prozent auf 2,3 Mio. Euro ausgeweitet werden.

 

Darüber hinaus verbesserte sich das Zinsergebnis um gut 20 Prozent auf minus 26,1 Mio. Euro. Ausschlaggebend hierfür waren ein gesunkenes Finanzierungsvolumen, ein niedrigeres Zinsniveau und höhere liquide Mittel, die zu steigenden Zinseinkünften führten. Die Finanzschulden von 1,43 Milliarden Euro weisen eine durchschnittliche Laufzeit von 3,6 Jahren auf. Gegenüber dem Vorjahreszeitpunkt erhöhte sich der Anteil der Schulden mit einer Laufzeit von mehr als drei Jahren von 58 auf 71 Prozent. Entsprechend stehen lediglich 7 Prozent in den kommenden 12 Monaten zur Refinanzierung an.

 

Der Personal- und Verwaltungsaufwand erhöhte sich nur in geringem Ausmaß und stand im Zusammenhang mit den Wachstumsplänen des Unternehmens. Während das operative Ergebnis vor Abschreibungen mit 20,3 Mio. Euro um 7 Prozent unter Vorjahr lag, konnte der Halbjahresüberschuss bei 6,2 Mio. Euro nahezu konstant gehalten werden. Das Ergebnis je Aktie verringerte sich durch die höhere Aktienanzahl von 0,17 auf 0,14 Euro. Die „Funds from Operations“, eine wichtige Kenngröße für Immobilien-AGs, gaben um 9 Prozent auf 20,1 Mio. Euro nach.

 

Erfolge erzielte DIC auch auf dem Feld der Vermietung. So konnte die Immobilien in Leverkusen für weitere 10 Jahre an Galeria Kaufhof vermietet werden. Darüber hinaus wurde der Komplex Primus des MainTor-Quartiers schon vor Baubeginn veräußert. Im laufenden Jahr plant die Gesellschaft zudem Zukäufe in der Größenordnung von 200 bis 300 Mio. Euro. Damit sehen wir DIC bestens aufgestellt, um die Gesamtjahresprognose bei den Funds from Operations von 40 bis 42 Mio. Euro zu erfüllen. Da die Aktie darüber hinaus bei weniger als der Hälfte des NAV von 14,39 Euro notiert, ist die Aktie auf dem jetzigen Niveau jetzt ein klarer Kauf.

 

Hinweis: Die von einem Mitglied der nebeneffectenBrief-Redaktion geführte Beteiligungsgesellschaft GSC Portfolio AG hält Wertpapiere dieses Unternehmens.

 

 

DIC Asset AG, ISIN DE0005098404

Hoch/Tief 52 W.	Aktienzahl	Börsenwert
10,85/5,33 €	45.718.747	290,8 Mio. €

 

 

Empfehlung: KAUFEN

Kurs 15.08.2011	Potenzial	Risiko
6,36 €	10,00 €	gering