biolitec AG: Gewinn wird über kurz oder lang zwangsläufig deutlich steigen

Analyst: Matthias Wahler

 

 

Keine Frage, bisher hat die biolitec-Aktie unsere Erwartungen nicht erfüllt. Statt der in Aussicht gestellten Zuwächse rauschte der Kurs seit unserer Neuvorstellung in der April-Ausgabe um 20 Prozent in den Keller. Zum Teil ist dies sicherlich dem allgemeinen Abwärtstrend der Börsen in den letzten Wochen geschuldet. Zum Teil liegt es aber wohl auch daran, dass die Geschäftsentwicklung nicht so schnell wie erhofft voranschreitet.

 

Immerhin konnten die Erlöse in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2010/11 (bis 30.6.) um 19 Prozent auf 26,1 Mio. Euro ausgeweitet werden. Das entspricht in etwa unseren Erwartungen. Die Hauptumsatzträger waren unverändert die Produkte aus dem Bereich Ästhetik zur Behandlung von gutartigen Prostatavergrößerungen sowie von Venenerkrankungen. Positiv werten wir auch, dass alle Regionen Zuwächse verzeichneten. Die größte Nachfrage kommt derzeit aus Asien und dem arabischen Raum.

 

Das Ergebnis hielt allerdings nicht mit; das EBIT erreichte mit 1,5 Mio. Euro nur das Vorjahresniveau. Dies resultiert aus den ausgeweiteten Aktivitäten im Bereich Forschung und Entwicklung, für die mit 3,2 (Vj. 2,2) Mio. Euro deutlich mehr als im Vorjahreszeitraum aufgewendet wurde. Zudem belasteten erneut die enorm hohen Verwaltungskosten von 6,5 Mio. Euro, die zu einem guten Teil den anhaltenden Patentrechtsstreitigkeiten in den USA geschuldet sind. Der Gewinn je Aktie stellte sich auf 0,12 Euro.

 

Damit ist unsere Zielgröße von 0,21 Euro für das Gesamtjahr nur noch schwer zu erreichen. Die wirtschaftliche Situation des Unternehmens hat sich aber keineswegs verschlechtert – und über kurz oder lang werden die steigenden Umsätze, die hohen F&E-Aufwendungen und sinkende Verwaltungskosten zwangsläufig zu einem deutlichen Anstieg des Gewinns führen. Offensichtlich haben in letzter Zeit einige Anleger die Geduld verloren und sich zu Kursen von ihren Aktien getrennt, bei denen dies wirklich keinen Sinn macht. Wir sehen keinen Grund, unsere grundsätzlich positive Einschätzung zu verändern. Bleiben Sie daher dabei oder kaufen Sie antizyklisch zu.

 

Hinweis: Die von einem Mitglied der nebeneffectenBrief-Redaktion geführte Beteiligungsgesellschaft GSC Portfolio AG hält Wertpapiere dieses Unternehmens.

 

 

biolitec AG, ISIN DE0005213409

Hoch/Tief 52 W.	Aktienzahl	Börsenwert
5,10/2,03 €	10.515.750	28,1 Mio. €

 

 

Empfehlung: KAUFEN

Kurs 15.08.2011	Potenzial	Risiko
2,67 €	4,00 €	mittel