Bijou Brigitte AG: Flächenbereinigte Umsätze brechen immer schneller weg

Analyst: Thorsten Renner

 

 

Die verbesserte Konsumneigung ging an Bijou Brigitte vorbei. Nach vorläufigen Zahlen sank der Umsatz im Jahr 2010 um 3,1 Prozent auf 378 Mio. Euro. Flächenbereinigt belief sich das Minus sogar auf 7,2 Prozent. Hier macht sich vor allem der zunehmende Margendruck durch die steigende Zahl an Wettbewerbern bemerkbar.

 

Während das Geschäft in Deutschland noch relativ stabil ausfiel, bereitete der Gesellschaft die Entwicklung in Spanien und Portugal zunehmend Sorge. Beide Länder spürten noch stark die Auswirkungen der Immobilienkrise. Belastend kam dort auch noch die Erhöhung der Mehrwertsteuer zur Jahresmitte hinzu. Immerhin stehen Spanien und Portugal für fast ein Drittel des gesamten Filialnetzes von Bijou Brigitte. Durch weitere Neueröffnungen hat sich die Anzahl der Läden zum Jahresende auf 1.167 erhöht. Neu hinzugekommen ist nun auch Rumänien, hier wurde im dritten Quartal die erste Filiale eröffnet. Damit ist Bijou nun in 20 Ländern mit Ladengeschäften vertreten.

 

Nach neun Monaten hatte Bijou – bei einem Umsatzrückgang von 2,3 Prozent und einem flächenbereinigten Minus von 6,4 Prozent – einen Einbruch von 19,3 Prozent auf 43,8 Mio. Euro beim Ergebnis nach Steuern hinnehmen müssen. Positiv entwickelte sich dagegen der Liquiditätsbestand, der laut Zwischenbericht per 30.9. über dem Vorjahresniveau lag.

 

Wie sich aus dem Vergleich der Jahres- mit den Neunmonatszahlen erkennen lässt, hat sich der Abwärtstrend beim Umsatz im Schlussquartal sogar noch beschleunigt. Dies wird sich auch beim Ergebnis bemerkbar machen. Beim Jahresüberschuss erwarten wir einen Rückgang von 75,4 auf ca. 60 Mio. Euro. Bezogen auf eine Aktie bedeutet dies ein Absinken von 9,56 auf 7,73 Euro. Nachdem Bijou Brigitte im vergangenen Jahr inklusive 0,50 Euro Bonus insgesamt 7,00 Euro Dividende gezahlt hatte, rechnen wir auf der kommenden Hauptversammlung mit dem Wegfall der Bonuszahlung.

 

Bedingt durch die hervorragende Finanzausstattung dürfte die Auszahlung der bisherigen Grunddividende von 6,50 Euro aber kein Problem darstellen. Damit bietet die Aktie immer noch eine Dividendenrendite von überdurchschnittlichen 6,1 Prozent. Trotzdem sollten Sie sich aufgrund des anhaltenden Abwärtstrends vor allem bei den flächenbereinigten Umsätzen an guten Börsentagen lieber von Ihren Bijou-Aktien trennen.

 

 

Bijou Brigitte AG, ISIN DE0005229504

Hoch/Tief 52 W.	Aktienzahl	Börsenwert
146,80/98,65 €	8.100.000	857,0 Mio. €

 

 

Empfehlung: VERKAUFEN

Kurs 17.01.2011	Potenzial	Risiko
105,80 €	n.a.	gering/mittel